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                    1. 當前位置:化工資訊 > 行業資訊 > 防護手套產能過剩 藍帆醫療繼續擴產“豪賭”

                      防護手套產能過剩 藍帆醫療繼續擴產“豪賭”

                      http://www.akaisports.com   更新時間: 2021-10-30 10:15:44   貝果財經

                      受新冠疫情影響,2020年全球一次性防護手套銷量顯著增長,國內健康防護手套行業的頭部廠商業績暴增,全行業大規模擴產。

                       

                      藍帆醫療股份有限公司(002382.SZ,以下簡稱“藍帆醫療”)2020年年報顯示,公司營收達78.69億元,同比增長126.42%;扣非凈利潤為17.42億元,同比上漲268.23%。

                       

                      2021年,藍帆醫療多個項目建成投產,藍帆醫療半年報顯示,公司上半年實現扣非凈利潤23.03億元、同比增長276.44%,營業收入亦較上年同期增長127.11% 。

                       

                      而在上半年業績突出的情況下,藍帆醫療第三季度業績數據卻令投資者大跌眼鏡。10月26日,藍帆醫療發布2021年第三季度報告,該季度公司實現營業收入13.8億元,較上年同期減少41.59%;實現扣非凈利潤-0.35億元,同比減少102.73%。深交所互動易顯示,此前藍帆醫療在電話調研中表示第三季度為業績高點。

                       

                      第三季度突然而至的虧損,將會對藍帆醫療產生怎樣的影響?就此,《中國經營報》記者致函致電藍帆醫療,藍帆醫療方面表示,“經營一個產業,周期性的行業波動是家常便飯,應以平常心待之?!?

                       

                      手套擴產仍在推進

                       

                      疫情當下,不僅其他行業企業紛紛涌入,國內主要手套企業擴產已是常態。英科醫療(51.330,0.11,0.21%)(300677.SZ)2021年半年報顯示,報告期內公司新增一次性非乳膠手套年化產能約150億支,增長率超40%。中紅醫療(67.900,0.48,0.71%)(300981.SZ)2021年半年報顯示,下半年公司將有多個項目陸續投產,預計新增一次性手套產能將達95億支。

                       

                      而2021年,藍帆醫療亦有多個手套項目落地。半年報顯示,報告期內公司“第一期年產75億支健康防護(丁腈手套)項目”建成投產,越南8億支PVC手套項目已建成。2021年7月,“200 億支/年高端健康防護丁腈手套項目”一期(100億支/年)部分生產線建成投產,二期正在全力推進中。隨著丁腈手套項目陸續投產,藍帆醫療健康防護產品核心產能仍處于擴張中。半年報顯示,預計 2021年公司將有包括PVC手套、丁腈手套、乳膠手套、TPE 手套等多個項目超過220億支新增產能的釋放,累計產能超過520億支。

                       

                      然而,隨著疫情相對穩定,手套市場已經趨于回落。此前藍帆醫療發布的半年報問詢函回復顯示,公司第三季度業績出現虧損,主要是健康防護產品盈利水平下滑、逐步趨近疫情前的正常利潤水平所致。同期心腦血管產品盈利水平持續受國內集采及海外疫情壓制,并疊加研發費用增長、持有的醫藥基金份額對應的投資組合市價從高位下行帶來的投資損失等因素,導致單季度虧損。

                       

                      問詢函回復顯示,藍帆醫療國外終端客戶需求已處于穩定狀態,同時國內供應端產能集中投產,加之前期終端客戶積壓庫存偏高、艙位緊張、運費費用過高等諸多因素導致客戶訂貨意愿不足,因而產品價格極速下降,健康防護產品第三季度凈利潤僅為1.19億元。與此同時,藍帆醫療健康防護產品的毛利率由第一季度的72.15% 、第二季度的51.43%、降至第三季度的22.63% ;平均價格也由第一季度的490.14元/千支降至第三季度的200.43 元/千支。伴隨著同行業公司的擴產,藍帆醫療2021年上半年境內營收比例僅占11.68%,較上年同期減少20.39%。

                       

                      問詢函回復顯示,預計2021年末藍帆醫療主要健康防護手套產能470億支。而前三季度,PVC手套的產量為101.37億支、銷量為105.46億支;丁腈手套的產量為70.53億支、銷量為58.76億支。若手套滿產,現有銷量已無法完全消化所有產能。

                       

                      同時,PVC手套產能利用率已經由今年第一季度的99%降至第三季度的53%,出現階段性產能過剩問題。半年報顯示,2020年12月開工的45億支/年健康防護PVC手套項目工程進度剛過半,隨著手套價格的回落及原材料的上漲,項目是否仍在繼續推進?臨朐縣政府信息公開網站顯示,今年4月自然資源和規劃局發布了山東藍帆新材料有限公司(藍帆醫療全資子公司)年產45億支高端健康防護手套項目9#車間、配料間建設工程規劃許可批前公示。未來車間投產后,PVC手套產能利用率是否會進一步降低?

                       

                      對此,藍帆醫療表示該項目正常推進中,45億支項目一半生產線已經投產,另外一半生產線正在籌備投產中,預計近期投產。但項目最初建設目的并非為了增加公司的PVC手套產能,而是擬進行內部結構優化調整。在臨朐該新項目投產之后,公司會逐步將淄博基地2010年以前建成的老舊PVC手套產能關停,在總產能基本不變的情況下,實現以效率更高、成本更低的新產能來替代舊產能。

                       

                      藍帆醫療丁腈手套產能利用率由第一季度的129%降至第三季度的86%,產能由第一季度的13.75億支增加至第三季度的34.88億支,未來年產能預計近140億支。未來丁腈手套能否滿產滿銷、公司如何預防產能過剩?

                       

                      藍帆醫療回應稱,公司判斷丁腈手套短期內不會出現產能過剩的情況。疫情前,丁腈手套每年有超過8%的復合增長率,疫情又催生了部分新的應用場景、培養了眾多人群的使用習慣,需求量出現了永久性的上升,公司判斷未來年均復合增長率和需求會高于疫情前。此外,丁腈手套產能擴張的速度相對保守,會及時根據市場的情況做出調整。長遠來看,公司手套產能具備精益化成本管理、技術先進、多年深耕積累的深厚銷售資源等優勢,是行業中處于競爭優勢地位的優質產能。隨著行業內低效產能的出清,行業利潤情況將回歸到合理水平,公司產能過剩風險可控。

                       

                      心腦血管業務虧損

                       

                      除防護手套業務外,藍帆醫療依據其“A+X”戰略,2018年起持續進入“低、中、高值”多個醫療器械耗材賽道,通過并購布局心腦血管業務。公告顯示,藍帆醫療心腦血管事業部由專注于冠脈領域的柏盛集團和專注于瓣膜領域的NVT集團組成,主要從事心臟支架及介入性心臟手術相關器械產品的研發、生產和銷售。

                       

                      然而,今年以來心腦血管業務并沒有帶來業績的顯著增長。并購CB Cardio Holdings IILimited(以下簡稱“CBCH II”)的主要經營實體柏盛國際時,業績承諾方承諾 2018年至2020年實現的凈利潤分別不低于3.8億元、4.5億元和5.4億元,但標的公司2020年實現的扣非凈利潤僅為3.4億元,且2021年以來業績較業績承諾期大幅下跌,出現虧損。

                       

                      問詢函回復顯示,涉及業績補償款及補償股份折合約10.96億元已計入公允價值變動收益。藍帆醫療三季報顯示,報告期內凈利潤本期發生額較上期增加80%,系本報告期收到股東業績補償及公司盈利增加所致。

                       

                      第三季度藍帆醫療心腦血管事業部利潤虧損約1.28億元,占總虧損及攤銷、抵消的比例約為90%。

                       

                      問詢函回復顯示,受到行業政策影響,2020年11月國家組織了首次冠脈支架集中帶量采購,公司重組標的公司 CBCH II下屬中國子公司山東吉威醫療制品有限公司作為國內冠脈支架的頭部廠商之一,以第一名身份中標。受集采影響,國內產品平均降價92%,進口產品平均降價95%,支架均價從1.3萬元下降至700元左右。此外,由于全球新冠疫情以及持續高強度的研發等因素,柏盛集團承諾期后業績下滑具備合理性。

                       

                      對心腦血管事業部第三季度出現顯著虧損,藍帆醫療在問詢函回復中表示,會盡快將海外業務恢復到疫情前水平,以及加大新產品開發及推廣來彌補國內集采對營收的沖擊。值得注意的是,2021年上半年藍帆醫療健康防護手套收入占營業收入的92.15%,心臟介入器械(包括自產和代理)僅占7.02%,手套業務仍是公司業績增長主力。

                       

                      半年報顯示,藍帆醫療心血管介入系列、結構性心臟病治療系列均有多個產品在研。對于心腦血管事業部的未來發展,藍帆醫療表示,公司在心腦血管事業部的研發和臨床注冊投入是堅定不移的,疫情期間收獲的充沛現金流也讓公司有底氣和實力持續投入。今年在國內上市的Biofreedom支架和明年將要上市的DCB均為創新力很強的重要產品,加上全球范圍內已上市的現有產品,其財務表現是可以讓心腦血管事業部在運營層面盈利的,同時后續還有眾多的創新管線值得公司去持續投入研發、臨床,公司將以長期主義的思維經營該產業。

                       

                      同時藍帆醫療方面表示,“公司看重的是五至十年,公司會在行業中處于什么樣的行業地位、核心競爭力是什么,而不是今年、明年的財務數據是多少?!?

                       

                      文章關鍵詞: 手套
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